Repensando la política monetaria: el papel de las teorías de la preferencia por efectivo y del dinero endógeno en países con moneda propia y dolarizados

La política monetaria puede contribuir a la estabilidad macroeconómica en un país sin moneda propia, desde el marco teórico poskeynesiano, esencialmente desde el marco estructuralista del dinero endógeno y la teoría de la preferencia por liquidez propuesta por Keynes. Al reincorporar dicha teoría, se contribuye a la comprensión del desempeño de las economías sin moneda propia en momentos de desaceleración o recesión económica. Se propone, entonces, una teoría modificada de la preferencia por liquidez de los hogares Keynes-Llerena, que, junto con las categorías analíticas del dinero endógeno e incertidumbre, permiten entender los vínculos monetarios y fiscales con las políticas de estabilización. Se plantea un marco teórico y un modelo formal con el fin de identificar, en un país dolarizado, como esta nueva categoría incide en los mercados de dinero-liquidez y dinero-crédito, y configura el nivel de encaje legal, las reservas bancarias y las internacionales, el racionamiento de crédito bancario y la determinación de la tasa de interés del financiamiento bancario, así como la establecida por el banco central.