تحليل التكامل المشترك بين الدين الخارجى وخدمة الدين والنمو الاقتصادي في مصر باستخدام نموذج ARDL الموسع

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل أثر الدين الخارجي وخدمة الدين على النمو الاقتصادي في مصر خلال الفترة (1971-2022)، وذلك للتحقق من فرضية تراكم عبء الديون (Debt Overhang) وفرضية أثر المزاحمة (Crowding Out Effect). اعتمدت الدراسة على بيانات سنوية مستمدة من البنك المركزي المصري والبنك الدولي، وتم توظيف نموذج الانحدار الذاتي ذو فترات الإبطاء الموزعة الموسع (AARDL) نظرًا لملاءمته لاختبار العلاقات التكاملية في الأجلين القصير الطويل. وتوصلت الدراسة إلى أنه توجد علاقة عكسية ومعنوية بين الدين الخارجي والنمو الاقتصادي في الأجل الطويل. كذلك كان تأثير خدمة الديون على النمو الاقتصادي عكسياً ومعنوياً في الأجل الطويل عند مستوى معنوية 10%. وتوضح تلك النتائج أن الموارد المالية المقترضة لم تستخدم في مشروعات إنتاجية أو مشروعات لها مردود اقتصادي، كما تشير النتائج إلى تحقق فرضية تراكم الديون debt overhang hypothesis وأن الديون المتراكمة تفوق قدرة الدولة على خدمة تلك الديون وبالتالي تحقق فرضية أثر المزاحمة crowding out effect. كما توضح النتائج أن الميزانية الحكومية تواجه ضغوط تمويلية نتيجة ارتفاع مدفوعات الفائدة ولا شك أن هذه الضغوط تمنع من إنفاق المزيد على البنية الأساسية والاستثمارات الإنتاجية اللازمة لتحقيق النمو وتوفير فرص العمل وبالتالي تؤثر عكسياً على النمو الاقتصادي. وتوصي الدراسة بأهمية إدارة الدين الخارجي بفعالية من خلال توجيهه للاستثمارات الإنتاجية والبنية التحتية وتنمية رأس المال البشري، مع تنويع مصادر التمويل وتعزيز الشفافية لدعم النمو الاقتصادي والحد من المخاطر.