أثر آليات التحصين الإداري على أداء الشركات خلال عمليات الاندماج والاستحواذ (دراسة تطبيقية)

هدفت هذه الدراسة إلى تحليل أثر آليات التحصين الإداري على الأداء المالي للشركات المصرية المدرجة التي شاركت في عملية اندماج او استحواذ خلال الفترة الممتدة بين عامي 2018 و 2023. ولتحقيق هذا الهدف، تم استخدام مؤشرٍ مركب Composited Indicator للتحصين الإداري يشتمل على ازدواجية منصب الرئيس التنفيذي، وطول فترة بقاءه، والملكية الإدارية، واستقلالية مجلس الإدارة، وكذلك تم قياس الأداء المالي من خلال العائد على الأصول ROA)) والعائد على حقوق الملكية (ROE). وقد أظهرت النتائج أن مستوى التحصين الإداري يؤثر معنوياً علي الأداء المالي، مقاساً بمؤشري معدل العائد على الأصول (ROA) و معدل العائد على حقوق الملكية (ROE)، كما أظهرت أيضاً أن هذا الأثر الإيجابي يزداد في ظل اشتراك تلك الشركات في عملية اندماج أو استحواذ، الأمر الذي يتماشى مع تفسير نظرية الإشراف، والتي تشير الي ان آليات التحصين الإداري توفر الاستقرار للرؤساء التنفيذيين لتعزيز المصالح طويلة الأجل التي تخدم الشركة ومساهميها عبر اتخاذ قرارات استراتيجية كقرارات الاندماج والاستحواذ، بدلا من السعي وراء تحقيق مكاسب شخصية قصيرة الأجل. وانطلاقًا من هذه الاستنتاجات، توصي الدراسة الهيئات التنظيمية بفرض حدود زمنية لبقاء الرئيس التنفيذي او فرض قيود تتعلق بالتمديد مرتبطة بالأداء أو التقييم من قبل طرف خارجي، كما تم التوصية بزيادة تمثيل الأعضاء المستقلين داخل مجلس الإدارة، وكذلك بضرورة إدراج المعلومات المتعلقة بإستراتيجيات التحصين الإداري في تقرير الحوكمة، مثل المعلومات المتعلقة بنسبة الأسهم مزدوجة الفئة، وتحديد تاريخ تغيير المناصب في حال استخدام الشركة للمجالس المتدرجة، إلي جانب الإفصاح عن امتيازات مجلس الإدارة في شراء أسهم الشركة.