БОРГОВИЙ КАПІТАЛ ЯК ДЖЕРЕЛО ФІНАНСУВАННЯ ПІДПРИЄМСТВ В УМОВАХ МАКРОЕКОНОМІЧНОЇ НЕСТАБІЛЬНОСТІ

Анотація.Вступ.Борговий капітал є одним із базових джерел фінансування підприємств, однак в умовах макроекономічної нестабільності його роль виходить далеко за межі суто технічного покриття дефіциту ресурсів.Інфляційні коливання, зміни монетарних умов, валютна волатильність, фінансова турбулентність і геополітичні ризики підвищують вартість запозичень, звужують доступність кредитних ресурсів і посилюють ризик рефінансування, особливо для бізнесу, що працює в умовах воєнних викликів.Мета.Стаття має за мету узагальнити та систематизувати теоретико-методичні підходи до боргового фінансування підприємств з урахуванням впливу макроекономічної нестабільності, а також визначити ключові канали трансформації ролі боргу в періоди економічних шоків і значної макроекономічної невизначеності.Матеріали і методи.Дослідження має теоретико-узагальнювальний характер і спирається на системний підхід, порівняльно-аналітичний огляд наукових джерел і логіко-структурне моделювання причинно-наслідкових зв'язків між чинниками макроекономічноїт нестабільності та параметрами боргового фінансування.Матеріальну базу дослідження сформовано з праць, присвячених класичним і сучасним теоріям структури капіталу (компромісний, сигнальний, агентський, поведінковий підходи), а також дослідженням впливу інфляції, процентних ставок, валютних ризиків, проциклічності кредитування, ризику рефінансування та ефекту боргового «навісу»; окремо враховано публікації щодо кредитування бізнесу в Україні у воєнний період.Результати.Показано, що за умов макроекономічної нестабільності борг трансформується з інструмента підтримки інвестиційного зростання на елемент адаптивної фінансової політики, орієнтованої на збереження ліквідності, платоспроможності та операційної стійкості.Виявлено, що пояснювальна здатність класичних моделей структури капіталу знижується в середовищі високої невизначеності, тоді як концепції компромісу, сигналізації та агентських відносин краще описують мотивацію боргових рішень, але потребують коригування з урахуванням шоків, країнових і інституціональних обмежень.Систематизовано основні канали впливу макроекномічної нестабільності на боргову політику підприємств у частині інфляції та зміни ставок, валютних коливань, фінансової турбулентності, воєнних і геополітичних ризиків, інституціональних викликів, а також ризику рефінансування та проциклічності кредитних ринків.Перспективи.Подальші дослідження будуть зосереджені на емпіричній перевірці впливу макроекономічних шоків на боргові рішення підприємств різних секторів, оцінюванні ролі інституційної якості та корпоративного управління у пом'якшенні боргових ризиків, а також на розробці прикладних інструментів управління борговою стійкістю (строкова структура зобов'язань, валютна експозиція, резерви ліквідності, сценарні підходи до ризику рефінансування) в умовах тривалої макроекономічної турбулентності.//