ESG και χρηματοοικονομική επίδοση: ανάλυση ΗΠΑ και Ευρωζώνης σε κλάδους υψηλού περιβαλλοντικού κινδύνου

Η παρούσα μελέτη διερευνά την επίδραση των δεικτών βιωσιμότητας ESG (Environmental, Social, Governance) στη χρηματοοικονομική επίδοση επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται σε κλάδους υψηλού περιβαλλοντικού κινδύνου, με έμφαση σε δύο ανεπτυγμένες αγορές: τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρωζώνη. Το δείγμα αποτελείται από 105 εισηγμένες εταιρείες (65 από τις ΗΠΑ και 40 από την Ευρωζώνη), οι οποίες δραστηριοποιούνται σε τομείς όπως η ενέργεια, η εξόρυξη και η χημική βιομηχανία. Τα δεδομένα καλύπτουν την περίοδο 2009–2022 και αντλήθηκαν από την πλατφόρμα LSEG Refinitiv Eikon. Η ανάλυση πραγματοποιήθηκε σε Python, με χρήση οικονομετρικών υποδειγμάτων παλινδρόμησης, εξετάζοντας τόσο τη συνολική ESG βαθμολογία όσο και τους επιμέρους πυλώνες σε σχέση με τρεις βασικούς δείκτες χρηματοοικονομικής απόδοσης: ROA, ROE και Tobin’s Q. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι η συνολική ESG βαθμολογία έχει θετική αλλά στατιστικά μη σημαντική επίδραση στους δείκτες ROA και ROE, ενώ η σχέση με τον Tobin’s Q είναι αρνητική και επίσης μη σημαντική. Σε επίπεδο πυλώνων, οι Environmental και Governance δεν παρουσιάζουν στατιστικά σημαντική επίδραση, ενώ ο Social εμφανίζει θετική και στατιστικά σημαντική συσχέτιση με τον ROA στις βασικές εκτιμήσεις. Ωστόσο, η σημαντικότητα αυτή εξασθενεί όταν εφαρμόζονται τυπικά σφάλματα ομαδοποιημένα σε επίπεδο εταιρείας και έτους, υποδεικνύοντας ευαισθησία στις μεθοδολογικές παραδοχές. Η συγκριτική ανάλυση μεταξύ ΗΠΑ και Ευρωζώνης αναδεικνύει ουσιώδεις διαφοροποιήσεις. Στις ΗΠΑ, ο πυλώνας Governance δεν εμφανίζει στατιστικά σημαντική επίδραση σε κανέναν δείκτη απόδοσης. Αντίθετα, στην Ευρωζώνη καταγράφεται θετική και στατιστικά σημαντική σχέση του Governance με τους δείκτες ROA και ROE, ακόμη και υπό αυστηρές μεθοδολογικές δοκιμές (two-way clustered standard errors). Τα ευρήματα συμβάλλουν στην κατανόηση του τρόπου με τον οποίο ποιοτικοί δείκτες βιωσιμότητας συνδέονται με ποσοτικούς δείκτες απόδοσης, προσφέροντας χρήσιμες ενδείξεις για επενδυτές, ρυθμιστικές αρχές και τη διαμόρφωση στρατηγικών βιωσιμότητας.