Απόδοση και κίνδυνος χαρτοφυλακίων με διαφορετικό πιστωτικό προφίλ

Η παρούσα διπλωματική εργασία εξετάζει τη σχέση απόδοσης–κινδύνου μεταξύ χαρτοφυλακίων ομολογιακών τίτλων διαφορετικής πιστοληπτικής διαβάθμισης, συνδυάζοντας τη θεωρητική θεμελίωση της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου με εμπειρική ανάλυση πραγματικών δεδομένων. Στόχος είναι η αξιολόγηση της συμπεριφοράς χαρτοφυλακίων Investment Grade (IG), High Yield (HY) και ενός μεικτού χαρτοφυλακίου, υπό το πρίσμα της σχέσης απόδοσης–κινδύνου και των οφελών της διαφοροποίησης. Στο θεωρητικό μέρος παρουσιάζονται οι βασικές αρχές της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου, η σημασία της διαφοροποίησης και της συνδιακύμανσης, καθώς και οι κύριοι δείκτες αξιολόγησης όπως η μεταβλητότητα, οι δείκτες Sharpe και Sortino και το Value at Risk. Επιπλέον, αναλύεται η έννοια του πιστωτικού κινδύνου και οι πιστοληπτικές διαβαθμίσεις που διαχωρίζουν τους τίτλους σε IG και HY. Στο εμπειρικό μέρος χρησιμοποιούνται μηνιαία δεδομένα για την περίοδο 2014–2024, τα οποία αντλήθηκαν από τη βάση δεδομένων Reuters και βασίζονται στα mid prices των επιλεγμένων ομολογιακών τίτλων. Οι τίτλοι ταξινομήθηκαν σε κατηγορίες IG και HY σύμφωνα με τις αξιολογήσεις διεθνών οίκων πιστοληπτικής ικανότητας. Με βάση τα δεδομένα αυτά, συγκροτήθηκαν τρία ισοσταθμισμένα χαρτοφυλάκια (IG, HY και Mixed) και υπολογίστηκαν βασικοί δείκτες απόδοσης και κινδύνου, καθώς και to αποτελεσματικό σύνορο Efficient Frontier, με χρήση της γλώσσας προγραμματισμού R. Τα αποτελέσματα δείχνουν ότι τα HY χαρτοφυλάκια παρουσιάζουν υψηλότερες μέσες αποδόσεις αλλά και αυξημένη μεταβλητότητα και καθοδικό κίνδυνο. Αντίθετα, τα IG χαρτοφυλάκια εμφανίζουν μεγαλύτερη σταθερότητα, χαμηλότερο κίνδυνο,και αντίστοιχα χαμηλότερες αποδόσεις. Το μεικτό χαρτοφυλάκιο βρίσκεται σε ενδιάμεση θέση, επιτυγχάνοντας πιο ισορροπημένη σχέση απόδοσης–κινδύνου και επιβεβαιώνοντας τα οφέλη της διαφοροποίησης. Το Efficient Frontier δείχνει ότι, με βάση τα ιστορικά δεδομένα, το χαρτοφυλάκιο που μεγιστοποιεί τον δείκτη Sharpe είναι το καθαρό HY χαρτοφυλάκιο.Στο σύγχρονο απαιτητικό επενδυτικό περιβάλλον, η παρούσα μελέτη αναδεικνύει ότι η κατανόηση της σχέσης απόδοσης και κινδύνου σε χαρτοφυλάκια με διαφορετικό πιστωτικό προφίλ αποτελεί κρίσιμο παράγοντα για τη διαμόρφωση ανθεκτικών και μακροχρόνια αποδοτικών επενδυτικών στρατηγικών.