Recuadro 1: Resultados de la Encuesta Trienal del Banco de Pagos Internacionales (BIS) sobre el mercado cambiario y de derivados (2025)

Reporte de Mercados Financieros 1 En el mercado de IRD OTC, el volumen promedio diario de negociación mundial alcanzó USD 7.9 billones (b), siendo los Overnight Index Swaps (OIS) el instrumento predominante.En este mercado, se destaca que el euro (EUR) superó la participación del USD en las negociaciones, tras la sustitución de los contratos con subyacente en LIBOR negociados en USD por otros IRD negociados en EUR.De acuerdo con el BIS, los IRD Reporte de Mercados Financieros mantuvieron una participación dominante dentro de los saldos outstanding a nivel global, concentrando un 79% del valor nocional total, frente al 21% de los derivados cambiarios.La elevada concentración de la actividad en los OIS responde a su consolidación como el principal instrumento para la cobertura y toma de posiciones en riesgo de tasas de interés y son compatibles con la compensación central.Asimismo, la eliminación de la LIBOR y su sustitución por tasas de estructural en los mercados de derivados que favoreció al euro como la divisa predominante en estos instrumentos.Este mercado también registró un incremento relevante en las EMEs, alcanzando USD 0.5 b en el 2025.No obstante, a diferencia de lo observado a nivel global, el mercado IRD OTC en estas economías representan apenas el 5,1% del total del mercado de derivados de tasa de interés OTC.Este desarrollo limitado está relacionado, en parte, con la menor estandarización de estos instrumentos y a la alta concentración de su compensación en Cámaras de Riesgo Central de Contrapartes (CCP) ubicadas en economías avanzadas, particularmente en Estados Unidos (EE.UU.) e Inglaterra.No obstante, el BIS destaca una demanda elevada por estos instrumentos como fines de cobertura, en un contexto de incertidumbre frente a las sendas de política monetaria.