Bitcoin Fiyatları İle Altın Fiyatlarının ABD Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi

Bu çalışmanın amacı, Amerika Birleşik Devletleri (ABD) örneğinde, yatırımcıların kendi risk tercihlerine göre portföylerinde bulundurabilecekleri finansal varlıklar arasında uzun dönemli ilişki ve nedensellik ilişkisinin incelenmesidir. Çalışmada analiz edilen finansal varlıklar Bitcoin, altın ve hisse senetleridir. Araştırma dönemi 2014 yılı Ocak ayından 2023 yılı Aralık ayına (2014M1–2023M12) kadar olan süreci kapsamaktadır. İlgili değişkenlere ilişkin aylık frekansta veriler kullanılmıştır. Ampirik analiz sürecinde öncelikle serilerin durağanlık yapısı Augmented Dickey-Fuller (ADF) ve Phillips-Perron (PP) birim kök testleri aracılığıyla incelenmiştir. Ardından değişkenler arasında uzun dönemli ilişkinin varlığını araştırmak amacıyla ARDL sınır testi uygulanmıştır. Eş bütünleşme ilişkisinin tespit edilmesinden sonra değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisini analiz etmek üzere Toda-Yamamoto (1995) nedensellik testi kullanılmıştır. ARDL sınır testi kapsamında hesaplanan F-istatistiği sonucunda değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişkinin varlığı belirlenmiştir. Ayrıca, Toda-Yamamoto nedensellik testi bulgularına göre, Bitcoin fiyatlarından hisse senedi fiyatlarına doğru tek yönlü bir nedensel ilişki tespit edilmiştir.