Cấu trúc vốn và hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam: Vai trò điều tiết của chi phí đại diện

Nghiên cứu này được thực hiện nhằm đánh giá ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết tại Việt Nam, đồng thời xem xét vai trò điều tiết của chi phí đại diện. Dựa trên bộ số liệu của 268 doanh nghiệp trong giai đoạn 2013-2022, nhằm khắc phục hiện tượng nội sinh và đảm bảo tính vững của nghiên cứu, kỹ thuật SGMM được sử dụng. Kết quả cho thấy cấu trúc vốn ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả hoạt động, trong đó nợ dài hạn tác động tiêu cực, còn nợ ngắn hạn ở mức hợp lý giúp cải thiện hiệu quả. Chi phí đại diện không những làm giảm hiệu quả hoạt động, mà còn đồng thời điều tiết mối quan hệ giữa nợ và hiệu quả; trong nhóm doanh nghiệp có chi phí đại diện cao, nợ dài hạn trở thành công cụ kỷ luật tài chính, góp phần nâng cao hiệu quả. Kết quả đạt được gợi ý doanh nghiệp cần kết hợp tối ưu cấu trúc vốn với việc nâng cao chất lượng quản trị nhằm cải thiện hiệu quả hoạt động.