Gestion internationale de portefeuille : valoriser les marchés par leur rendement prospectif permet d'anticiper leur performance relative

Cette note montre que valoriser les marchés boursiers par leur rendement prospectif permet d’anticiper leur performance relative dans une optique de gestion internationale de portefeuille.À partir du Potential Payback Period (PPP) et de son dérivé, le Stock Risk Premium (SRP), une expérimentation menée entre février 2025 et février 2026 classe plusieurs grands marchés internationaux selon leur attractivité fondamentale. En février 2025, les marchés affichant un SRP élevé — notamment la Corée du Sud, le Japon et Taïwan — ont enregistré les meilleures performances sur les douze mois suivants, tandis que les marchés à SRP faible, comme les États-Unis et la France, ont sous-performé.Sur l’ensemble des 8 marchés étudiés, la relation entre le SRP ex ante et la performance réalisée sur un an est forte et statistiquement significative (corrélation de rang de Spearman +0,71, p-value 0,046). Ces résultats confirment que le SRP constitue un outil pertinent pour classer les marchés selon leur attractivité fondamentale et pour orienter l’allocation internationale d’actifs. Le cadre PPP–SRP ne vise pas le market timing à court terme, mais fournit un outil structurel permettant d’identifier les marchés dont les rendements futurs sont le plus fortement contraints par leurs valorisations actuelles.