SVOP-rahaston merkitys yritysten investointien ja verosuunnittelun kannalta

Tässä muistiossa tarkastelemme sijoitetun vapaan oman pääoman (SVOP) rahaston käyttöä yrityksissä. SVOP-rahasto on vuoden 2006 osakeyhtiölain uudistuksen mukana luotu tase-erä, johon voi sisältyä esimerkiksi osakevastikkeellisia tai vastikkeettomia yritykseen tehtyihin sijoituksiin liittyviä eriä. Rahaston luomisella pyrittiin lisäämään vapaan oman pääoman sekä erityisesti siihen tehtyjen sijoitusten läpinäkyvyyttä. Koska SVOP-rahasto mahdollistaa myös oman pääoman kasvattamisen ilman pääoman sitomista, voisi sen arvella samalla helpottaneen erityisesti pienten yritysten investointien rahoitusta ja verosuunnittelua. Havaitsemme empiirisesti korrelaation SVOP-rahaston ja lainarahoitettujen investointien välillä, mikä voisi viitata siihen, että yritykset pystyvät SVOP-sijoitusten avulla vahvistamaan tasettaan ja siten helpottamaan lainarahoituksen saamista. Emme kuitenkaan havaitse osakeyhtiölain uudistuksen lisänneen pienten osakeyhtiöiden investointeja verrattuna avoimiin- ja kommandiittiyhtiöihin. Emme myöskään havaitse SVOP-rahastoa käytettävän merkittävästi verosuunnittelun välineenä.