La nozione di “acquisizione di partecipazione qualificata” nel diritto dell’Unione europea: riflessione sistematica a margine di una recente sentenza della Corte di giustizia

Nell’ambito della disciplina degli assetti proprietari delle banche, il contributo esamina la nozione di acquisizione di partecipazione qualificata negli enti creditizi quale presupposto dell’esercizio del controllo pubblico ai fini del rilascio della relativa autorizzazione. L’indeterminatezza della nozione ha alimentato un ampio dibattito giurisprudenziale e dottrinale che, pur mostrando alcuni orientamenti tendenzialmente convergenti, presenta ancora significativi margini di incertezza. La considerazione della finalità del meccanismo autorizzativo di garantire la sana e prudente gestione dell’ente creditizio mediante la verifica dell’idoneità degli azionisti ha condotto a privilegiare un’interpretazione estensiva della nozione, in cui le modalità di acquisizione della partecipazione risultano irrilevanti ai fini dell’obbligo di notifica. Risulta invece decisivo l’effetto sostanziale dell’operazione, consistente nella detenzione o nell’incremento di una partecipazione qualificata idonea a incidere sulla gestione della banca mediante diritti di voto o di capitale. In questo quadro si colloca criticamente la sentenza del 19 settembre 2024 della Corte di giustizia dell’Unione europea nella vicenda Fininvest/Berlusconi c. BCE, che, riformando la decisione di primo grado, ha escluso la rilevanza autorizzativa delle operazioni che incidono esclusivamente sulla struttura giuridica della partecipazione qualificata, in assenza di variazioni quantitative, come nel caso della trasformazione da partecipazione indiretta a diretta. Un simile approccio restrittivo solleva interrogativi in ordine all’effettività della vigilanza prudenziale e all’effetto utile della disciplina unionale. Muovendo da tali premesse, il contributo propone una ricostruzione sistematica della nozione di acquisizione di partecipazione qualificata che, nel bilanciamento tra tutela della sana e prudente gestione bancaria, principio di proporzionalità e certezza del diritto, valorizzi la sostanza economica delle operazioni e la loro incidenza sulla potenziale influenza esercitabile sull’ente creditizio.